一周綜述：上周末至今，隨著運力及生產秩序逐步恢復，尿素價格經歷了10天的連續上漲，漲幅達100元/噸左右，大顆粒漲幅高達200元/噸。但由于拉漲過快，昨日開始漲幅趨弱。根據發改委價格監測中心與肥易通聯合問卷調查結果顯示，全國干線運輸情況明顯改善，但最后一公里仍受阻嚴重，前期進入市場貨源尚未全面下沉至基層。復合肥復產進度較快，但整體開工率仍低于去年同期水平。隨著內蒙古、山西等工廠陸續有復產計劃，預計將對價格上行勢頭有所抑制。

國際：

國際市場需求釋放，價格繼續小幅上漲

受春季市場供不應求影響，美國尿素價格本周繼續上漲，本周Nola駁船中點價格上漲了12美元/短噸，成交價格在245-251美元/短噸FOB之間。兩批中東大顆粒尿素的成交價為245美元/噸 FOB，而阿拉伯灣廠商對3月-4月份的尿素報價升至250-252美元/噸 FOB。東南亞尿素價格上漲，馬來西亞國家石油公司出售30000噸尿素，價格約為250美元/噸FOB，4月上半月裝運。埃及漲幅較小，Helwan Fertilizer和Alexfert出售到歐洲的3月份貨物價格為250-251美元/噸 FOB，較上一次成交價格上漲了2-3美元/噸。最終用戶市場中的買方尚未接受更高的價格，可能會推遲采購，但3月份也將進入市場。

開工：

生產秩序恢復，日產繼續穩步提升

2020年2月25日調查，全國尿素日產量約為14.72萬噸，開工率約66.49%，其中以煤為原料的尿素企業開工率為74.43%，以天然氣、焦爐氣為原料的尿素企業開工率為46.37%。全國尿素企業開工率和上周相比上漲2.31個百分點，同比上漲6.31個百分點，其中煤頭企業開工率與上周相比上漲2.38個百分點，同比上漲7.16個百分點，氣頭企業開工率較上周上漲2.13個百分點，同比上漲4.76個百分點。

本周：

農需疊加工業復產 市場迎來一輪急漲

2月17日，發改委等16部門印發通知部署各地在新冠疫情下做好2020年春耕化肥生產供應工作，經過10天時間，目前看效果明顯。根據發改委價格監測中心與肥易通聯合問卷調研結果顯示，78%的被調研人認為下游復合肥企業開工率較前期有所提升，提升10-30個百分點的達到42%。本周華北農業需求依然為市場最大亮點，南方市場農業季節滯后，表現弱于華北市場，市場小幅跟漲。后半周農業需求有所放緩，復合肥的復產對市場需求形成補充，但由于拉漲過快，工業用戶采購謹慎度增加，貿易商以消化前期貨源為主，工廠高端價格成交一般。本周東北大顆粒需求表現搶眼，山西、內蒙古大顆粒價格快速上漲，目前市場價格已有倒掛，成交壓力加大。

下周：

華北農業收尾 市場或將盤整為主?

需求方面，本輪市場的拉動主力——華北農業需求，下周將進入掃尾階段。工業方面，復合肥開工前景樂觀。但膠板廠復產時間仍將進一步后延，一方面人員進廠仍受到限制，另一方面板廠下游需求受到沖擊明顯，整體需求將有所下滑。農業方面，由于最后一公里仍未打通，當前社會庫存仍未下沉到基層形成良性流動。供應方面，內蒙古兩家氣頭企業已有明確復產時間，其他單套系統停車工廠也將陸續恢復生產，日產將重回15-16萬噸高點。供求能否保持平衡或繼續表現出貨緊狀態，仍需高度關注疫情緩解及各地政策的變化情況。整體看來，下周市場大概率進入盤整狀態。